USD: USD: ₽72.66 +0.68% Bitcoin: BTC: $32 958.89 -2.97% Ethereum: ETH: $1 925.32 -4.11% Ripple: XRP: $0.64 -1.21% Binance Coin: $292.29 +0.79% Litecoin: $130.18 -0.25%
DeFi (децентрализованные финансы)

Что такое DeFi: интервью с главой DeFi-направления крипто-фиатной биржи WhiteBIT

Децентрализованные финансы (DeFi) интересны инвесторам и трейдерам. Но на какие права может и должен рассчитывать инвестор? Как отделить перспективный проект от ничего не стоящего? Какие продукты появятся с развитием DeFi? Эти и ряд других ключевых вопросов редакция «Инфо.Финанс» подняла в интервью с главой DeFi-направления крипто-фиатной биржи WhiteBIT Михаилом Белевцовым.

Тезисно: в чем польза DeFi? Почему вообще современный криптоинвестор должен заинтересоваться децентрализованными финансами?

Польза в том, что криптоиндустрия вырастает в нишу децентрализованных финансов повторяя все то, что было реализовано в мире классических финансов, все финансовые продукты и инструменты. Соответственно, первое – это рождение новой индустрии. Второе – перспективность этой ниши, которая очень стремительно развивается. Мы выросли с $1 млрд капитализации всех Ethereum-протоколов весной 2020 года до практически $60 млрд заблокированных средств. Это показательно.

Еще одна причина, конечно, состоит в том, что происходит рождение новых финансовых примитивов, которые до этого не были возможны. Соответственно, мир классических финансов в том числе будет затронут рано или поздно.

Почему на проектах DeFi может быть интересен трейдинг?

DeFi-проекты могут иметь под собой реальные use case (сценарий использования – прим. ред), связанные с финансами. Понятное дело, что трейдинг в первую очередь несет спекулятивный интерес, но хорошо, когда этот интерес чем-то подкреплен. Например, технологией или капитализацией той же компании. В данном случае это use case самой технологии, который может давать revenue streams (потоки доходов – прим. ред), которые, в свою очередь, могут подтверждать стоимость данного актива, если это, допустим, токен управления. На самом деле зависит, конечно, от токена.

Плюс, DeFi интересен тем, что здесь можно создавать гораздо более комплексные стратегии. То есть мы можем входить в лонг по Ethereum, допустим, закладывать ETH в Maker DAO, выпускать DAI, DAI вкладывать в какие-то лендинговые пулы. Или за эти DAI покупать BNT, BNT вкладывать в пулы на Bancor, получать VBNT и посидеть в лонге по эфиру, инвестировать в пул ликвидности и еще получать VBNT, которые можно достейкать в пулы, получить больше leverage на свой стейк в пуле Bancor, либо можно их потратить, эти VBNT, которые привязаны к доллару.

Но как определять перспективные?

Это хороший вопрос. У каждого должен быть свой метод анализа:

  • Первое, самое базовое – это смотреть, решает ли проект какую-то проблему;
  • Далее – может ли проект масштабироваться;
  • Может ли этот проект быть «революционным», соответственно, стремительно вырасти;
  • Посмотреть аудиты, команду.

Круто рулят инфраструктурные проекты, различные price oracles, DEX, децентрализованные маркетплейсы. Инфраструктура на любом блокчейне – важна. Поэтому тот, кто заходит и делает инфраструктурные проекты – это, допустим, хорошо, и он всегда выигрывает в долгосрочной перспективе.

Логично, что потенциальный инвестор, трейдер, должен задаваться вопросами к проектам. Мы говорим о базовом «кредите доверия». Что важно понимать о правах администратора протокола?

Зависит от того, каким образом управляется протокол. Например, если это DAO, который управляется governance-токеном, то первый вопрос, который должен задавать инвестор и трейдер в данном случае – какая модель аллокации токенов, какое распределение, какую, в процентном соотношении, долю токенов имеет команда. Нужно выяснить, какое влияние она имеет на протокол.

Таким образом определится, власть скорее сконцентрирована в руках администратора протокола, или же она в руках комьюнити. Тут можно также взять в качестве примера тот же UNI, где 40% средств (на команду, инвесторов и адвайзеров) хранятся на обычных Ethereum-кошельках, без вестинга и локап-периода. Соответственно, в любой отдельно взятый момент времени команда имеет и контрольный пакет голосов, и возможность слить в рынок до 40% предложения монеты.

Во-вторых, нужно изучить, какие права дает governance-токен, если таковой существует.

Конечно, необходимо как минимум проанализировать то, как работает DAO (Decentralized Anonymous Organization – прим. ред), какой governance flow, то бишь каков сам процесс принятия решений от идеи до имплементации обновления, были ли кейсы и позитивные изменения, которые исходили от комьюнити и проходили голосование и вследствие этого – имплементировались.

Внешние зависимости (External Dependencies). Насколько важны биржи, от которых зависит система проекта?

Со столь стремительным ростом Uniswap и тем, что DEX сейчас занимают очень большой объем трейдинга, я думаю, эти проекты не настолько зависят от бирж. Есть, скажем, DEX, на которые каждый может прийти, создать пул ликвидности, вложить первоначальную ликвидность, а дальше – дело за тобой. Если твоя технология действительно увлекает людей, может что то решать, и ты можешь это продать, хорошо рекламируешь, то люди придут. А с ними и ликвидность, и объем. Таким образом мы понимаем, что без централизованной биржи они могут существовать.

Но рынки – это хорошо, когда ты снижаешь порог вхождения. Чем больше ликвидности, тем лучше, тем позитивнее это влияет на цену. Можно сказать, что сейчас порог вхождения снижается. Что не может не радовать.

Как проверить сторонние смарт-контракты, которые использовались для построения системы проекта, если таковые имелись?

Если у проекта есть ресурс с описанием и пояснением к контрактам и их функциям, человек может изучить модули. К каждому контракту должны быть пояснения. Проекты, если они используют чужие модули и чужие контракты, зачастую сообщают об этом и оставляют на них ссылки в документации.

В таком случае можно зайти на Etherscan (сайт для просмотра статистики Ethereum – прим. ред) и посмотреть, верифицированы контракты, или нет. Там должна быть галочка «verified».

В ином случае, если человек не разбирается в коде и от разработчиков нет описания – доверять не стоит.

Понимаю, что это скорее о подходе к управлению активами, вместе с тем, интересно вот что. Насколько важно с точки зрения перспективности проекта для пользователя – максимально доступное предложение (или ограниченная эмиссия)?

История с ограниченной эмиссией (что такое эмиссия криптовалют) – это классическая история (как Bitcoin, допустим). То есть есть ограниченное количество токенов, акции и т. п., а спрос постоянно растет. Соответственно, цена будет расти. Это просто как аксиома.

Учитывает ли непосредственно биржа этот фактор при листинге проекта? Для WhiteBIT он важен?

Бирже важно, чтобы деньги оставались деньгами и их не арбитражили. Каждая биржа будет защищаться от этого по-своему. Я думаю, что большинство, конечно, это учитывают.

Что касается токенов, размещенных на WhiteBIT, мы видим, что вроде бы и Yearn Financе, вышедшая на рынок совсем недавно, летом 2020-го, прогрессирует, и DAI более-менее стабилен. Да и MKR и COMP показывают положительную динамику. Вы можете рассказать свою точку зрения, почему некоторые DeFi проекты – прогрессируют, а некоторые – не выживают?

Если коротко – потому что какие-то проекты это просто о спекуляции и делании денег, в худшем случае это скам, а какие-то – действительно рабочие и как раз-таки создают эту новую индустрию децентрализованных финансов. Финансовые инструменты, финансовые примитивы, да или просто новый вид фин инструментов.

По конкретно вашим примерам... DAI более-менее стабилен, потому что он привязан к доллару, это стейблкоин, соответственно, он постоянно выравнивается арбитражниками. У него есть внутренние механики, поддерживающие привязку к одному доллару. MKR – это управляющий токен Maker DAO. По-сути это просто акции, которые продаются закрытым, приватным токенсейлам и на свободном рынке. COMP точно так же. Этот проект в принципе запустил весь импульс DeFi-хайпа в прошлом году. Их токен COMP – тоже управляющий токен платформы (governance token – прим. ред.). Именно они включили механику распространения liquidity-майнинга – то есть ты даешь ликвидность в пулы, а тебе за это начисляются управляющие токены. Плюс в принципе не плохо работает их DAO, там какие-то движения есть. Соответственно, децентрализованный governance работает.

Yearn Financе – здесь сошлись все звезды. Андре Кронье – талантливый разработчик, даже этого факта было достаточно. Плюс тогда liquidity-майнинг начал набирать «бум», и он создал просто агрегатор-оптимизатор. Работает это так: ты дал средства в пул, есть пул проектов, с которыми сервис работает, и раз в какой-то период вызывается функция, которая оптимизирует портфолио и вкладывает в проекты с самым высоким % на данный момент.

Есть масса проектов. Yearn оптимизирует то, чтобы твои деньги приносили больше дохода среди тех проектов, которые вкладываются в майнинг ликвидности самим Yearn. Ну и, плюс, это точно так же спекулятивный интерес. То есть и DeFi, и все это – спекуляция, понятное дело. А Yearn – это про спекуляцию в чистом виде. Сам же Корнье говорил, что этот токен особо ничего не дает, не так и значителен, но тем не менее он стоил больших денег.

Будут прогрессировать те, кто делает именно рабочие финансовые инструменты, инфраструктурные проекты, типа DEX с низким проскальзыванием, низкими ценами на свопы. Те, кто сделает кросс-чейн мосты, прайс-ораклы, новые оптимизаторы доходности возможно в каких-то layer 2 (блокчейны следующего поколения) солюшнах. То есть те, кто будут действительно решать проблемы. Из них выигрывать будут те, чьи решения будут масштабированы.

По какому принципу выбираются проекты под листинг на WhiteBIT?

Оценивается продукт, фаундеры, юридическая структура. Если они торгуются – мы обязательно смотрим ликвидность. Анализируем по абсолютно всем параметрам, которые есть.

Как вы «взвешиваете» проекты?

Для нас основной вопрос, конечно же – это безопасность пользователей. Поэтому мы анализируем проекты и листим только те, в которых не видим критических уязвимостей или опасности дампа/слива средств наших пользователей.

Наконец, крайний вопрос. Проекты децентрализованных финансов имеют разный функционал. Это и кредитование, и деривативы, и управление активами. Какие вы можете выделить как наиболее практичные и перспективные сейчас, и какие еще получат более широкое распространение, на ваш взгляд? И, конечно, коротко – почему.

Как я уже сказал, сейчас есть проблема в пропускной способности сети, цене на газ, мэм-пуле Ethereum. Все «старые» проблемы L1. И есть layer два (L2). В котором будут быстрее и дешевле транзакции и на котором мы построим более совершенные децентрализованные финансы. Типа Polkadot или Solana. Соответственно, в L2 будут важны инфраструктурные проекты. Это DEX, кросс-чейны, обернутые токены на этом блокчейне, прайс-ораклы, агрегаторы всех мастей. Те, кто будут делать инфраструктуру, и сделают это хорошо и качественно. В первую очередь, наверное, те, кто очень хорошо повторит те вещи, которые есть на layer-one и таким образом заложат фундамент для перехода с тех блокчейн-протоколов, которые есть сейчас, на новые протоколы, которые мы освоим в дальнейшем.

Комментарии в TelegramКомментарии в ВКонтактеКомментарии в Facebook
Интервью
Финансовая грамотность
Интервью
Кредиты и займы
Криптовалюта новичкам
Криптовалюта новичкам